Was letzte Woche geschah

Post-ETF-Konsolidierungsprozess

Es ist etwas mehr als eine Woche vergangen, seit die SEC alle 11 Bitcoin-Spot-ETFs in den USA genehmigt hat. Die Handelsvolumina, insbesondere in den ersten Tagen, waren sehr beeindruckend und verzeichneten allein am ersten Tag einen Zufluss von 4,6 Milliarden US-Dollar. Seitdem konnte der Markt die anfängliche Euphorie verdauen, und während Schlussfolgerungen zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich zu früh sind, ist zu beobachten, dass die ETF-Bestände in Bezug auf BTC sowie die Handelsvolumina steigen. Weitere Informationen zu Ein- und Ausflüssen für jeden Spot-ETF finden Sie hier. Es überrascht nicht, dass nach der Umwandlung von einem geschlossenen Fonds beträchtliche Abflüsse aus dem ETF von Grayscale zu verzeichnen sind. Dies spiegelt sich in täglichen "Rebalancing"-Aktionen wider, die im Allgemeinen zu US-Börseneröffnung (ungefähr 15:30 Uhr CEST) beobachtet werden, wobei Investoren den Ausstieg aus ihren Positionen vollziehen und/oder zu anderen Anlageprodukten/ETF-Anbietern mit wesentlich niedrigeren Gebühren umschichten. Zum Vergleich erhebt Grayscale eine Verwaltungsgebühr von 1,5%, während der ETF von BlackRock beispielsweise im ersten Jahr 0,12% (oder auf die ersten 5 Milliarden US-Dollar) und danach eine Gebühr von 0,25% erhebt. Beachtenswert ist, dass Arkham, ein On-Chain-Analysetool, das die Wallets von Grayscale überwacht, einen verbleibenden BTC-Bestand von über 31 Milliarden US-Dollar meldet.

Gegenwärtig überwachen Marktteilnehmer aufmerksam die ETF-Ströme, insbesondere in Anbetracht ihrer kürzlichen Einführung auf dem Markt in der vergangenen Woche. Die Marktteilnahme ist derzeit gedämpft, da die Teilnehmer angesichts des jüngsten Anstiegs der Volatilität eine vorsichtige Haltung einnehmen. Ein weiteres bemerkenswertes Mass, der Fear and Greed Index, liegt seit Jahresbeginn konstant über 70 (ein Zeichen von Gier). Nach einem Rückgang in den neutralen Bereich (50-52) kurz nach der ETF-Genehmigung hat er sich in dieser neutralen Zone stabilisiert. Dies deutet darauf hin, dass die Stimmung von Euphorie zu einem stabilisierten Interesse angesichts der Schwankungen der letzten Wochen übergegangen ist.

Ein Blick auf die Altcoin-Landschaft zeigt, dass ETH seit Montag einen moderaten Anstieg von 0,5% verzeichnet hat und gestern bei 2.470 US-Dollar abschloss. Es gelang jedoch erneut nicht, die Marke von 2.600 US-Dollar zu überschreiten, und der Schlusskurs betrug -2,4%. Diese Wiederholung deutet auf eine anhaltende Stagnation hin. Darüber hinaus ist ein deutlicher Trend zur Kapitalkonzentration in kleinere Altcoins zu erkennen, was auf ein erhebliches Wachstum bei Marktdominanz und Liquiditätsallokation hinweist. Historisch gesehen hat sich der Kapitalfluss oft von BTC zu ETH und anschliessend zu anderen Altcoins verlagert, nachdem BTC und ETH signifikante Leistungen erbracht haben. Derzeit besteht eine vorherrschende Neigung zu einer Abwärtsbewegung in dieser Dynamik.

Im Bereich der US-Regulierungen bringen die laufenden rechtlichen Auseinandersetzungen zwischen der SEC und Coinbase bemerkenswerte Komplexitäten mit sich. Bevor wir uns in die Details vertiefen, steht eine entscheidende Überlegung im Raum, nämlich ob Transaktionen im Zusammenhang mit etwa einem Dutzend auf der US-Börse gehandelten Token als Wertpapiere gelten. Die bevorstehende Gerichtsentscheidung, die in den kommenden Wochen erwartet wird, wird zu den jüngsten Urteilen anderer Richter in derselben Gerichtsbarkeit beitragen. Dieses Ergebnis könnte entweder die Verfolgung der SEC gegen Krypto-Plattformen wegen angeblich nicht registrierter Handelsaktivitäten mit nicht registrierten Wertpapieren stärken oder zu rechtlichen Rückschlägen führen und die Wahrnehmung der Branche von regulatorischer Überdehnung stärken. Ähnliche SEC-Fälle gegen andere Börsen wie Binance und Kraken könnten ebenfalls von der Sichtweise des Gerichts beeinflusst werden. Die potenziellen Auswirkungen einer nachteiligen Entscheidung gegen Coinbase auf dessen Rolle als Verwahrer für verschiedene Spot-BTC-ETF-Anbieter bleiben unsicher.