FTX's Untergang, U.S. Oktober CPI

1. FTX beantragt Konkurs nach Chapter 11 und Sam Bankman-Fried tritt als CEO zurück

Die Fakten:

Liebe Leserinnen und Leser, da diese ganze Situation einer stark wechselnden Dynamik unterliegt, könnten die Nachrichten bereits veraltet sein oder in einem anderen Licht erscheinen, wenn Sie den Wochenrückblick lesen. Wir versuchen unser Bestes, alles, was passiert ist, so klar wie möglich wiederzugeben und Ihnen verdauliche Informationen zu liefern, bevor Sie ins Wochenende gehen.

• In dieser Woche gab es überall Schlagzeilen im Zusammenhang mit FTX, die heute mit dem Rücktritt von Sam Bankman-Fried als CEO von FTX und der Beantragung des Konkurses nach Chapter 11 durch eine der grössten Kryptobörsen der Welt ihren Höhepunkt erreichten.
• Aus dem Antrag geht hervor, dass FTX (Börse) und Alameda Research (angeschlossenes Handelsunternehmen) Verbindlichkeiten in Höhe von 10 bis 50 Mrd. US-Dollar haben.
• Insgesamt meldeten 134 Firmen von FTX Insolvenz an, sogar die US-Einheiten, die laut dem gestrigen Thread von SBF eigentlich "in Ordnung" sein sollten.
• Die Lawine begann mit einem CoinDesk-Bericht, der die Bilanz des gefährlich verflochtenen Unternehmens Alameda Research enthüllte, das einen beträchtlichen Teil seiner Bilanz in FTT, dem FTX-Plattformdienstleistungs- und Zugangs-Token, hielt.
• Trotz seines begrenzten Nutzens und seiner begrenzten Liquidität wurde FTT in DeFi, auf FTX und als Sicherheit in den Büchern von Alameda in grossem Umfang gehebelt.
• FTX hat Berichten zufolge Alameda, das Verluste im Zusammenhang mit 3AC und dem Zusammenbruch von Luna im Mai erlitten hat, aus der Patsche geholfen und Alameda's FTT-Sicherheiten im Austausch für Gelder akzeptiert, die zumindest zum Teil ihren Kunden gehörten - neue Informationen kamen gestern ans Licht, als das WSJ titelte "FTX Tapped Into Customer Accounts to Fund Risky Bets, Setting Up Its Downfall" und enthüllte, dass FTX 16 Milliarden Dollar an Kundengeldern hatte und 10 Milliarden Dollar an Alameda gab, die alles verspielten.
• Nach einem Tweet von CZ, dem CEO von Binance, in dem er erklärte, dass sie ihre FTT-Bestände, die sie als FTX-Kapitalabzug erhalten hatten, liquidieren würden, begann ein Bankrun auf FTX; kurz darauf stoppte FTX die Abhebungen, gefolgt von einem Posting von CZ, in dem er eine unverbindliche Absichtserklärung zwischen FTX und Binance ankündigte, nur um dann einen Tag später aus dem Deal auszusteigen und zu erklären, dass "die Probleme jenseits unserer Möglichkeiten liegen, sie zu kontrollieren oder ihnen zu helfen."
• Ansteckende Effekte wurden bereits sichtbar, als Genesis bestätigte, dass 175 Mio. $ in FTX stecken, der Krypto-Kreditgeber BlockFi, der zuvor von FTX gerettet wurde, hochgradig exponiert ist oder CoinShares ein Risiko von 30,3 Mio. $ hat.
• Die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC und das Justizministerium haben neben anderen Gerichtsbarkeiten Ermittlungen gegen FTX aufgenommen.
• Einige Krypto-Projekte waren ebenfalls betroffen, da FTX Ventures verschiedene Projekte wie Solana (FTX hält 1 Mrd. $ an SOL) oder das kürzlich gestartete Aptos finanziert hat; es ist noch unklar, ob umhüllte Token wie oBTC (290 Mio. $) und soETH (640 Mio. $) ebenfalls von FTX ausgegeben werden.

Warum es wichtig ist:

• Als ob dieses Jahr nicht schon schlimm genug gewesen wäre, nachdem Celsius und andere CeFi-Unternehmen in die Luft geflogen sind, steht die Kryptoindustrie möglicherweise vor dem schlimmsten Schlag in der Geschichte, da FTX das Vertrauen in zentralisierte Finanzvehikel untergräbt, indem es die Gelder der Nutzer in moralisch höchst fragwürdigen Aktionen vollständig ausbeutet und falsch verwaltet.
• Der Konkurs wird wahrscheinlich noch weitere Kaskadeneffekte auf Unternehmen haben, die FTX nahe stehen, und auf Unternehmen, die ein erhebliches Engagement haben.
• Es wird Monate dauern, bis die Daisy Chain der betroffenen Unternehmen und Einrichtungen in vollem Umfang sichtbar wird, da höchstwahrscheinlich weitaus mehr OTC-Desks, Projekt-Treasuries, Firmen und sogar verpackte Vermögenswerte von FTX und seinen verschiedenen Zweigen betroffen sind.
• Nachdem Stimmen laut wurden, da das Vertrauen nun vollständig ausgelöscht ist, waren Binance und Crypto.com schnell dabei, Proof of Reserves zu liefern.
• Dies wird den Raum wahrscheinlich erheblich zurückwerfen und viele Anstrengungen unternehmen, um politische Entscheidungsträger und Regulierungsbehörden aufzuklären und ihnen zu helfen, zu verstehen, warum DeFi anders ist.
• Es ist sehr wichtig zu verstehen, dass dies kein Problem der Kryptowährung ist, da unveränderliche intelligente Verträge und dezentrale Infrastrukturen nicht in der Lage sind, Gelder in einer undurchsichtigen Umgebung falsch zu verwalten.
• Der Betrieb auf einer dezentralen, offenen und unveränderlichen Infrastruktur ermöglichte es DeFi, wie beabsichtigt zu arbeiten: Aave erleichtert immer noch die Kreditvergabe, Uniswap tauscht immer noch Münzen, MakerDao prägt immer noch DAI und Curve bietet immer noch niedrige Slippage auf Stablecoins.
• Ironischerweise bietet der als Wildwest wahrgenommene DeFi-Raum von vornherein Proof of Reserves an, während scheinbar regulierte und konforme zentralisierte Börsen dies nicht tun.
• Noch ironischer ist, dass Caroline Ellison, CEO von Alameda Research, vor einigen Monaten sagte: "Warum sollten Sie an einer DEX handeln wollen, wenn Sie einfach an FTX oder was auch immer handeln können?"
• Weiterhin muss es zwingend erforderlich sein, die Handels- und Risikobereiche von Unternehmen vom Börsenbetrieb zu trennen und die Offenlegung nativer Token in den Bilanzen vorzusehen, um das Ansteckungsrisiko zu mindern.
• Während das Weisse Haus bereits auf eine stärkere Regulierung von Kryptowährungen drängt, wie in einer kürzlich abgehaltenen Pressekonferenz erklärt wurde, rechtfertigt das Scheitern von FTX keine überstürzte Regulierung von Kryptowährungen an sich, da alle zentralisierten Einheiten Offenlegungen wie PoR und Liquidität unterliegen sollten, bevor über eine DeFi-Regulierung diskutiert wird.
• Brian Armstrong, CEO von Coinbase, sagte: "Das Problem ist, dass die SEC es versäumt hat, hier in den USA regulatorische Klarheit zu schaffen, so dass viele amerikanische Investoren (und 95 % der Handelsaktivitäten) ins Ausland abgewandert sind."
• Die abschreckende Wirkung einer möglichen bevorstehenden regulatorischen Säuberung könnte lange anhalten und Börsen sowie Verwahrer werden wahrscheinlich einer strengeren Aufsicht ausgesetzt sein, während Selbstverwahrung und DeFi wahrscheinlich an Bedeutung gewinnen werden.

Source: (Data) Tradingview, (Chart) Bitcoin Suisse Research

2. Überraschend niedriger US-Verbraucherpreisindex im Oktober

Die Fakten:

• Der VPI in den USA fiel im Oktober mit 7,7 % im Jahresvergleich überraschend niedrig aus und lag damit deutlich unter der Schätzung von 8 % und 0,5 % unter dem Anstieg des Vormonats von 8,2 %, da die Energiekosten und insbesondere die Gaspreise weiter zurückgingen.
• Der eher schwache US-Kerninflationsindex, der Nahrungsmittel und Energie ausschliesst, blieb im Oktober mit 6,3% YoY ebenfalls hinter den Erwartungen zurück (Schätzung: 6,5%) und lag damit um 0,3% höher als der Kerninflationsindex des Vormonats.
• Der Verbraucherpreisindex in den USA lag im Oktober wie im September bei 0,4% (geschätzte -0,6%), während der Verbraucherpreisindex in der Kernrate im Oktober auf 0,3% (geschätzte 0,5%) und damit um 0,3% niedriger als im Vormonat fiel.
• Vor allem medizinische Dienstleistungen, Gebrauchtwagen und Bekleidung gingen zurück und minderten den Inflationsdruck, während die Kosten für Unterkünfte einen neuen 30-Jahres-Höchststand beim Anstieg im Vormonat erreichten.
• Energie und Nahrungsmittel bleiben die Schlüsselelemente der derzeitigen Inflationsprobleme.
• Der Bericht wurde von den Märkten positiv aufgenommen, und die Renditen der Staatsanleihen fielen parallel dazu.

Warum das wichtig ist:

• Die niedriger als erwartet ausgefallenen VPI-Zahlen für Oktober wecken die Hoffnung, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht hat, nachdem die FED in den letzten Monaten eine Reihe aggressiver Zinserhöhungen vorgenommen hat.
• Da die Inflation möglicherweise umkippt, rückt ein "Powell-Pivot" in greifbare Nähe, da die FED ihr aggressives Tempo einer straffen Geldpolitik wahrscheinlich verlangsamen oder beenden wird.
• Dies könnte auf der nächsten FOMC-Sitzung am 13. und 14. Dezember zu einer weniger starken Zinserhöhung führen, die derzeit auf 50 Basispunkte geschätzt wird.
• Interessanterweise werden die nächsten VPI-Zahlen einen Tag vor der nächsten FOMC-Sitzung veröffentlicht.
• Wir sind jedoch noch weit von der FED-Zielrate von 2 % entfernt und daher noch nicht über den Berg.
• Vor allem die hohen Schutzkosten geben Anlass zur Sorge für die Immobilienmärkte, da viele Eigentümer von variablen Hypothekenzinsen abhängig sind.

Source: (Data) U.S Bureau of Labor Statistics, (Chart) Bitcoin Suisse Research

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Source: (Data) ultrasound.money

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