2. Update zur FTX-Saga

Die Fakten:

• Die US-Regierung beschlagnahmte kürzlich die Robinhood-Aktien von SBF im Wert von rund 465 Millionen Dollar, während das neue FTX-Management liquide Mittel im Wert von über 5 Milliarden Dollar ausfindig machte.
• Darüber hinaus wurden insgesamt 425 Millionen Dollar von der Wertpapierkommission der Bahamas beschlagnahmt und vor kurzem vereinbarten die USA und die Bahamas eine Zusammenarbeit im Rahmen des Konkursverfahrens.
• Die Krypto-Vermögenswerte, die zuvor von der bahamischen Wertpapierkommission beschlagnahmt wurden, werden auf einen Wert von 3,5 Milliarden Dollar geschätzt.
• Ausserdem versucht FTX derzeit, Spenden an Wohltätigkeitsorganisationen und Politiker zurückzufordern.
• Der technische Leiter von FTX wird als Zeuge aussagen und versuchen, einen Deal auszuhandeln, während SBF seine Handlungen in einem gestrigen Posting auf Substack erneut verteidigte und rechtfertigte, indem er eine übermässige Hebelwirkung, unzureichende Absicherung und einen koordinierten Angriff von Binance als Ursache für die Implosion von FTX angab.
• Ausserdem ist er der Ansicht, dass es eine tatsächliche Möglichkeit gibt, die Investoren zu entschädigen, wenn das Unternehmen als Ganzes verkauft werden sollte.

Warum das wichtig ist:

• Obwohl mehr Mittel zur Verfügung stehen und die Rückgewinnung eine gute Nachricht ist, argumentiert das neue FTX-Management, dass die Krypto-Beteiligungen aufgrund der beträchtlichen FTT-Token-Bestände, dem nativen Token von FTX, mit 167 Millionen Dollar und nicht mit 5 Milliarden Dollar bewertet werden sollten.
• Insgesamt haben schätzungsweise 9 Millionen FTX-Kunden mehr als 20 Milliarden Dollar eingezahlt, was die zurückgeforderten 5 Milliarden Dollar in die richtige Perspektive rückt, da sie nur ein Tropfen auf den heissen Stein sind.
• Dennoch hat sich FTX als Börse selbst gut entwickelt und ein funktionierendes Kerngeschäft als Exchange, sodass es abzuwarten bleibt, ob die Verluste für Investoren und Kunden noch weiter reduziert werden können, wenn der Verkauf erfolgreich ist, wie SBF vorschlug.
• Angesichts der Tatsache, dass FTX-Kunden und -Investoren weltweit betroffen sind und mehrere Rechtssysteme involviert sind, könnten klare Leitlinien und Hinweise von den Bahamas und den USA zu einer kooperativen Initiative übermässig lange Konkursverfahren verhindern.
• Die gemeinsame Nutzung und der Austausch der erforderlichen Dokumente und Daten sind von grösster Bedeutung, um die Konkursabwicklung zu beschleunigen und die Chancen auf die Wiedererlangung von Geldern zu verbessern, damit Anleger und Gläubiger so weit wie möglich entschädigt werden.
• Wenn der technische Leiter von FTX aussagt, gibt es insgesamt drei hochrangige Mitarbeiter und Führungskräfte, die neben den Mitbegründern Gary Wang und Caroline Ellison aussagen, wobei Ellison auch der CEO von Alameda Research ist.
• Dies sollte dazu beitragen, mehr Klarheit und neue Beweise für die Geschehnisse zu schaffen, auch wenn es nicht dazu beitragen wird, die Anleger zu entschädigen.
• Positiv zu vermerken ist, dass der Konkursrichter entschied, dass die Namen der FTX-Kunden für weitere drei Monate geheim gehalten werden, wodurch ein weiterer Imageverlust und ein möglicher Rückgang der verbleibenden Bewertung des Unternehmens vermieden und auch die persönlichen Risiken für die Kunden verringert werden.
• Insgesamt ist die Folge des anhaltenden Debakels ein schwerwiegender Imageschaden nicht nur für FTX, sondern auch für die Kryptoindustrie.
• Der 19-Jahres-Vertrag mit der Miami Heat Arena, der für 135 Millionen Dollar abgeschlossen wurde, wurde gekündigt, wodurch der Markenname "FTX Arena" entfernt wurde.

3. Inflationsbericht, Arbeitsmarkt und makroökonomisches Update

Die Fakten:

• Der Verbraucherpreisindex in den USA fiel im Dezember mit 6,5 % überraschend niedrig aus und entsprach damit der Konsensschätzung von 6,5 % und lag 0,6 % unter dem Anstieg des Vormonats von 7,1 %, da die Energiekosten und insbesondere die Gaspreise weiter zurückgingen.
• Selbst der eher schwache US-Kerninflationsindex (ohne Nahrungsmittel und Energie) entsprach den Konsenserwartungen und lag im Dezember bei 5,7 % gegenüber dem Vormonat und damit den zweiten Monat in Folge um 0,3 % niedriger als der Kerninflationsindex des Vormonats.
• Der Verbraucherpreisindex in den USA lag im Dezember bei -0,1% (Schätzung 0%), während der Verbraucherpreisindex in der Kernrate im Vergleich zum November um 0,1% auf 0,3% (ebenfalls Schätzung 0,3%) anstieg.
• Vor allem die Lebensmittel- und Importpreise sind zurückgegangen, während die Mietinflation weiterhin stark ansteigt.
• Vor allem der Arbeitsmarkt hat sich als äusserst robust erwiesen: Die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung blieben trotz der Abkühlung der Inflation auf ihrem bisherigen Niveau und der Vier-Wochen-Durchschnitt war sogar rückläufig.
• Der Bericht wurde von den Märkten relativ neutral aufgenommen, da sowohl die Inflation die Erwartungen erfüllte als auch der Kern-VPI fast den Erwartungen entsprach.
• Der FED-Fonds-Zielsatz liegt nach den Markterwartungen nun bei 4,50 % bis 4,75 %.
• Die Weltbank hat ihr globales Wachstumsziel für 2023 aufgrund der allgemeinen makroökonomischen Bedingungen von 3 % auf 1,7 % gesenkt.
• Es bestehen nach wie vor negative Realrenditen: 2- und 10-jährige Staatsanleihen werden in den USA mit 4,23 % und 3,53 % gehandelt, in der EU liegt die 10-jährige Anleihe bei 2,17 %.

Warum das wichtig ist:

• Insgesamt scheint sich das makroökonomische Umfeld vorerst zu entspannen, die Inflation kühlt ab, und der Arbeitsmarkt bleibt solide.
• Diese "milde Erholung" hat sich am Markt wiedergespiegelt: Sowohl die Aktien- als auch die Kryptomärkte sind von ihren jüngsten Tiefstständen gestiegen.
• Aus fundamentaler Sicht und aus Sicht der Marktstimmung ist es noch ein langer Weg bis zur Erholung, sowohl aus makroökonomischer Perspektive als auch aus preistechnischer Sicht.
• Es bleibt abzuwarten, ob die jüngste "Erholung" von den Tiefstständen nachhaltig sein wird, da das Risiko von zwei Rezessionen innerhalb eines Jahrzehnts, wie es sie zuletzt vor mehr als 80 Jahren gab, immer noch am Horizont wartet.
• Dennoch waren die jüngsten Daten eine dringend benötigte Verschnaufpause für alle Märkte und die Wirtschaft, was für die Marktteilnehmer ein Hinweis darauf sein könnte, dass das Schlimmste überstanden ist.
• Dennoch könnte es ratsam sein, vorsichtig zu bleiben und den "Bullenmarkt-Hut" noch nicht aufzusetzen, da die Preise und Makrodaten noch weit von gesunden Niveaus und den jüngsten Allzeithochs entfernt sind.

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