Shanghai-Upgrade ist live, Anhaltendes Arbitrum-Momentum

1. Ethereum aktiviert das Shanghai-Upgrade ohne Hindernisse

Die Fakten:

• Das mit Spannung erwartete Shanghai-Upgrade von Ethereum wurde am 12. April erfolgreich abgeschlossen, mit einer reichlich Netzwerkbeteiligung und ohne Hindernisse.
• Das Upgrade ermöglicht nach einer zweijährigen Sperrfrist endlich die Auszahlung der gestakten ETH und der angesammelten Staking Rewards.
• Seit dem Entstehungsblock der Beacon-Chain haben 561k Validierer mehr als 17,9 Mio. ETH eingesetzt und ~1 Mio. ETH an Rewards angesammelt.
• Das Upgrade markiert den Abschluss des Übergangs von Ethereum zu Proof-of-Stake.
• Nach dem Upgrade nahm die Abhebungsaktivität erwartungsgemäss zu, und zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurden ~264k ETH abgehoben, von denen 255k ETH aus Teilabhebungen stammen, ein geringer Teil also aus Vollabhebungen, die sich derzeit auf eine Warteschlangenlänge von etwa 15 Tagen belaufen.
• Teilabhebungen beziehen sich auf aufgelaufene Staking Rewards von mehr als 32 ETH, während Vollabhebungen den gesamten Saldo einschliesslich des zugrunde liegenden Kapitals und der aufgelaufenen Rewards betreffen.

Unsere Meinung:

• Die potenziellen Auswirkungen des Upgrades auf den Preis wurden in der Community lebhaft diskutiert, da die Bedenken wuchsen, dass mit Shanghai ein beträchtliches Angebot freigeschaltet wird.
• Diese Befürchtungen haben sich jedoch nicht bewahrheitet, da der Verkaufsdruck weit unter der Nachfrage blieb, was zu einem starken Ausbruch nach oben führte, ungeachtet der der unsicheren makroökonomischen Bedingungen.
• Da die Teilentnahmen nach ein paar Tagen nach der Shanghai-Erhöhung auslaufen, werden die vollständigen Entnahmen wohl einen fast vernachlässigbaren Verkaufsdruck im Bereich der bisherigen täglichen PoW-Emissionen von Ethereum auslösen.
• Das Shanghai-Upgrade ist strukturell positiv für das Ethereum-Netzwerk, da die Abhebungen das Risiko des Einsatzes verringern, indem sie die technischen und Liquiditätsrisiken reduzieren und die Kapitaleffizienz von ETH erhöhen, die zuvor ungenutzt waren.
• Es könnte ETH in eine liquide Commodity und Internetanleihe verwandeln, die den risikofreien Zinssatz des dezentralen Finanzökosystems darstellt.
• Wir gehen davon aus, dass das Upgrade mit einem beträchtlichen Vertrauensschub einhergeht und somit neue, bisher zögerliche Beteiligungen anlockt.
• Das Stakingverhältnis von Ethereum ist das niedrigste unter den meisten Smart-Contract-Plattformen. Daher sollte sich das Einsatzverhältnis in Zukunft deutlich erhöhen, was zu einer verbesserten Netzwerksicherheit führt und das freie ETH-Angebot reduziert, was sich wohl auf seinen Wert auswirken wird.
• Der anhaltende Aufwärtstrend seit dem Start der Beacon-Kette zeigt, dass die Einzahlungen mittel- bis langfristig die Auszahlungen übersteigen werden.
• Wie Mara Schmiedt von Alluvial zu Recht feststellte, besteht ein erhebliches Risiko, dass man sich die Gewinne entgehen lässt, wenn zu viele abgelehnte ETH, die zuvor aufgrund unbestimmter Sperrfristen zögerlich waren, in den Markt eintreten und eine Aktivierungsschlange von bis zu mehreren Monaten bilden, da sie das sogenannte Churn Limit erreichen, welches den maximalen Zu- und Abfluss in den Staking Contract regelt.
• Abhebungen werden ausserdem aktivistisches Staking ermöglichen, bei dem die Staker ihre Gelder aktiv umschichten können, um eine bessere Verteilung der Validator-Pools zu erreichen, während die gewonnene Freiheit ausserdem verhindert, dass Validatoren im Kreuzfeuer der Regulierung gefangen sind.
• Aus der Kursperspektive hat die Rallye nach Shanghai bereits etwas Boden auf das ETH/BTC-Paar zurückgewonnen und die Bitcoin-Dominanz von einem 21-Monats-Hoch gestossen, während liquide Staking-Token von Lido, Rocket Pool oder StakeWise an Dynamik gewonnen haben.

2. Arbitrum behält gesunde On-Chain-Dynamik bei

Die Fakten:

• Nach dem Airdrop von Abritrum und den ersten Kontroversen um seine Governance bleibt das Ökosystem gesund, wie viele On-Chain-Metriken zeigen.
• Während sich Ethereums Rollup-zentrierte Roadmap materialisiert, hat sich Arbitrum als das dynamischste Ökosystem herauskristallisiert, das in allen wichtigen Metriken die Nase vorn hat.
• Obwohl Arbitrum im Jahr 2021 gestartet wurde, hat es erst vor kurzem seinen eigenen nativen Token lanciert, der 564'101 Adressen mit durchschnittlich 1'859 ARB belohnt und 12,75 % seines Tokenangebots treuen Nutzern zugewiesen hat.
• Schon vor der Token-Lancierung dominierte es den Rollup-Raum bei den wichtigsten Metriken wie täglich aktive Adressen, tägliche Transaktionen, verfügbare Protokolle oder TVL.
• Bemerkenswert ist, dass es nun beim DEX-Volumen den zweiten Platz vor allen Rollups und anderen renommierten L1s wie BNB, Avalanche oder Solana einnimmt und Polygon, Optimism oder Tron bei der TVL übertrumpft und auf Platz 3 liegt, dicht hinter BNB.

Unsere Meinung:

• Trotz des jüngsten Governance-Fiaskos und der Tatsache, dass die Nutzer beginnen, Airdrops auf kommende zkEVMs wie zkSync-Ära zu jagen, bleiben die On-Chain-Metriken sehr gesund und die Kursentwicklung drehte nach oben, nachdem der Verkaufsdruck nach dem Aridrop versiegt zu sein scheint.
• Wir erwarten, dass die Governance-Kontroversen zu einer Verbesserung der Transparenz und zu fruchtbaren Diskussionen über die weitere Gestaltung des Protokolls führen werden.
• Die Entscheidung, mit dem Airdrop eines Tokens länger zu warten als die meisten Konkurrenten, scheint sich ausgezahlt zu haben, da die Nutzerbindung weiterhin beeindruckend ist, da die organische Aktivität und Innovation, die nicht auf Token-Anreizen oder anderen Anreizstrukturen basiert, erfasst zu haben scheint.
• Wir erwarten ein anhaltendes Wachstum des Ökosystems, obwohl weitere Wettbewerber, insbesondere im Bereich der zk-Technologie, in das Feld eintreten, da die Technologie noch reifen muss.
• Arbitrums nativer Token und das breite DeFi Ökosystem ist ein Katalysator für sein beeindruckendes On-Chain-Volumen, während es versucht, seinen Vorsprung mit Arbitrum Orbit, einem L3 Launchpad, das kürzlich mit seinem Airdrop angekündigt wurde, weiter auszubauen.
• Insgesamt erreichen die Rollups bei fortschreitender Akzeptanz bereits jetzt einen Skalierungsfaktor von 3,93x, wobei Arbitrum 34,5 Mio. Transaktionen abwickelt, während Ethereum innerhalb von 30 Tagen 31,88 Mio. Transaktionen verarbeitet hat.
• Im Jahr 2022 noch als Ausreisser wahrgenommen, sind wir nun in die Phase eingetreten, in der Rollups durchgängig mehr Transaktionen abwickeln als die zugrunde liegende Basisschicht Ethereum.
• Dies deutet darauf hin, dass Ethereum eine praktikable Lösung für seine Skalierungsprobleme gefunden zu haben scheint und gleichzeitig seinen Rollup-Nutzern günstige Gebühren (0,1-$0,2$) bietet, selbst wenn Ethereum einen sehr hohen Netzwerkverkehr und entsprechende Netzwerkgebühren aufweist.
• Darüber hinaus war Arbitrum aufgrund der hohen Blockspace-Nachfrage und -Aktivität in der Lage, im März $2,5 Mio. an Gewinnen über MEV und Gebühren-Deltas zu generieren, die an seinen Sequencer gezahlt wurden.
• Dieser Cashflow wird zwar noch nicht ausgeschüttet (das könnte in Zukunft der Fall sein, wenn Arbitrum seine Sequenzer dezentralisiert und ein PoS-ähnliches System einrichtet), aber er fließt in die Arbitrum-Kasse und kann in die Stärkung des Ökosystems investiert werden.
• Neben der kürzlichen Aktivierung von Abhebungen wird sich das nächste grosse Upgrade für Ethereum auf die Aktivierung des Surge-bezogenen Proto-Danksharding (EIP-4844) konzentrieren, das als Nachbrenner fungieren und Rollups noch attraktiver, effizienter und billiger machen wird.
• Ursprünglich war die Einführung von EIP-4844 mit Shanghai geplant, wurde aber auf das nächste Upgrade verschoben, um Verzögerungen bei der Rücknahme und mögliche Spannungen aufgrund der Komplexität des Upgrades zu vermeiden.
• Mit EIP-4844 wird ein neuer Transaktionstyp eingeführt, der die Übertragung von "Blob"-Daten (anstelle von Calldata) für die L2-Batch-Abwicklung ermöglicht, was die L2-Skalierbarkeit voraussichtlich massiv verbessern wird.

Weitere Nachrichten

• FTX gewinnt 7,3 Milliarden Dollar an Vermögenswerten zurück (über Reuters)
• Twitter will Krypto- und Aktienhandel über eTorro einführen (via CNBC)
• U.S. CPI fällt auf niedrigsten Stand seit Mai 2021 (via Bloomberg)
• Microstrategy's Bitcoin-Wette im grünen Bereich (via Decrypt)
• Zentralbank von Montenegro entwickelt CBDC mit Ripple (via CoinDesk)

---

Fehlen Ihnen die Grundlagen? Lesen Sie unsere Einführung zu "Was ist KILT und das KILT-Protokoll?".

Unsere Stellungnahme zum Credit Suisse Crash und den Argumenten für Krypto.

Die neueste Folge von Decrypt mit dem Titel "Das Shanghai-Upgrade und was es für Investoren bedeutet" konzentriert sich auf das bevorstehende Ethereum-Upgrade mit dem Namen Shanghai/Capella und seine möglichen Auswirkungen auf die Volatilität. Werden wir eine bullische Freischaltung sehen?