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Denis Oevermann
Investment Analyst / Crypto Researcher
Microstrategy's BTC-Strategy, MiCA-Gesetz verabschiedet und Societe Generale's Euro-Stablecoin
21.04.2023 - 6 Minuten Lesedauer
1. Das Bitcoin-Spiel von Microstrategy in einer Fiat-Welt
Die Fakten:
- Microstrategy wurde durch seinen ehemaligen CEO und jetzigen Vorsitzenden Michael Saylor bekannt, nachdem das Unternehmen kontinuierlich in grosse Summen BTC investiert und diese angehäuft hatte. Aus dem letzten verfügbaren Jahresbericht geht hervor, dass mehr als 80% des Firmenwerts aus BTC bestehen.
- Noch bemerkenswerter ist jedoch, wie das Unternehmen nicht nur zu einem beliebten Stellvertreter (proxy) wurde, der es vermeidet, BTC direkt zu halten, sondern welche Investoren auf der Liste der Grossaktionäre von Microstrategy (MSTR) zu finden sind, und welche Schlussfolgerungen wir daraus ziehen können.
- Zu den bemerkenswerten TradFi-Akteuren, die als grösste Aktionäre von MSTR-Aktien aufgeführt sind, gehören traditionelle Bankinstitute wie die Bank of America, Citigroup, Bank of NY Mellon, Barclays und die National Bank of Canada, neben Investmentfirmen wie Vanguard, Blackrock, Morgan Stanley und anderen.
Unsere Meinung:
- Da es in den USA immer noch keinen physischen BTC-ETF gibt, kann die Beobachtung, welche Unternehmen sich dafür entscheiden, direkte BTC-Proxies zu halten, als Bestätigung und Motivation gesehen werden, sich in ihrem Namen in BTC zu engagieren.
- Vielen Unternehmen und traditionellen Finanzinstituten ist es aus regulatorischen Gründen untersagt, BTC direkt in ihrer Bilanz zu halten, und die Buchhaltungsvorschriften machen es darüber hinaus unattraktiv.
- Daher entscheiden sich viele Unternehmen dafür, in BTC-Proxies wie MSTR zu investieren und diese zu halten, die ein BTC-Engagement indirekt über ihre Aktien ermöglichen, da fast der gesamte zugrunde liegende Unternehmenswert aus tatsächlichen BTC-Beständen besteht.
- Die Tatsache, dass sich viele namhafte TradFi-Banken dazu entschlossen haben, Grossaktionäre eines gewöhnlichen IT-Dienstleistungsunternehmens zu werden, und zwar höchstwahrscheinlich wegen seines BTC-Engagements, zeigt, dass Investitionen in BTC gefragt sind.
- Die Umgehung und der derzeitige Weg der Investition in BTC wird wahrscheinlich gewählt, da direkte BTC-Investitionen für bestimmte Unternehmen verboten sind, während ein physischer BTC-ETF verweigert wird.
- Darüber hinaus könnten in einem inflationären Fiat-Umfeld, in dem die Kosten für den Schuldendienst der USA auch aufgrund steigender Zinsen rapide zunehmen, selbst TradFi-Banken nach alternativen langfristigen Absicherungen suchen, etwa in Form von BTC.
- Insgesamt ist die Liste der Grossaktionäre von Microstrategy ein Beleg dafür, dass TradFi die Kryptowährung nicht ignoriert und sehr wohl bereit ist, in den grössten Kryptowährungswert zu investieren.
2. Die von der Europäischen Union verabschiedete MiCA-Gesetzgebung im Vergleich zur internationalen Krypto-Regulierung.
Die Fakten:
- Nach der ursprünglichen Einführung im Jahr 2020 wurde die Markets in Crypto Act (MiCA)-Gesetzgebung gestern endlich vom EU-Parlament mit einer grossen Mehrheit von 517 gegen 38 verabschiedet.
- Der MiCA-Rahmen legt die Anforderungen an die Kryptoindustrie hinsichtlich Aufsicht und Offenlegung fest und wird 2024 in Kraft treten.
Unsere Meinung:
- Mit MiCA hat die Krypto-Branche den bisher grössten und umfassendsten regulatorischen Rahmen für Kryptowährungen erhalten, der für die Krypto-Branche entscheidende regulatorische Klarheit schafft.
- Negativ zu vermerken ist, dass auch die Verordnung über Geldtransfers verabschiedet wurde, die die Aufzeichnung von Krypto-Transaktionen in ähnlicher Weise wie bei Fiat-Transaktionen vorschreibt, um Absender und Empfänger aufzuzeichnen und zu identifizieren, um Geldwäsche zu bekämpfen - ein Problem, das bei Krypto jedoch weniger verbreitet ist als bei Fiat.
- Obwohl das Rahmenwerk erst 2024 umgesetzt wird, hat die EU klare Richtlinien für Kryptounternehmen aufgestellt, nach denen sie arbeiten können - im Gegensatz zum aktuellen Gegenwind, dem die Branche in den Vereinigten Staaten ausgesetzt ist.
- In den USA erwägt der Krypto-Gigant Coinbase, sein US-Geschäft aufzugeben, wenn die Regulierungsbehörden keine klaren Richtlinien vorgeben - der Erwerb einer Bermuda-Lizenz durch Coinbase und die Planung, bis nächste Woche eine Offshore-Derivatebörse zu starten, deuten bereits darauf hin, dass sie nicht bluffen werden.
- Der Kreuzzug der SEC gegen die Kryptoindustrie wurde mit der jüngsten Klage gegen die Kryptobörse Bittrex wegen fehlender Registrierung als nationale Wertpapierbörse abgerundet, während sich der SEC-Vorsitzende Gary Gensler weiterhin weigert zu klären, welche Krypto-Assets ein Wertpapier sind und welche nicht.
- Positiv zu vermerken ist auch, dass selbst die Bank von Russland Kryptowährungen bis zu einem gewissen Grad zu akzeptieren scheint, nachdem sie Krypto-Mining-Einrichtungen gegründet hat und plant, Kryptowährungen für die Abwicklung des Aussenhandels und internationaler Import-Export-Zahlungen zu verwenden. Dennoch gibt es immer noch ein inländisches Verbot des Kryptohandels und -zahlungsverkehrs.
- Der Trend, Kryptowährungen dorthin zu verlagern und dort zu operieren, wo die regulatorischen Richtlinien klar und einladend sind, scheint offensichtlich und kristallisiert sich in jüngster Zeit immer mehr heraus.
- Es ist sehr positiv, dass das regulatorische Umfeld in der EU es der Kryptoindustrie ermöglicht, unter klaren Richtlinien zu operieren, was wahrscheinlich dazu beitragen wird, die derzeitige, auf die USA konzentrierte Kryptoindustrie insgesamt globaler auszugleichen.
Wie kann es überhaupt legal sein, dass die Regierung (Anm. d. Autors: die Regierung) den Börsengang von Coinbase genehmigt und dann Jahre später zurückkommt und sagt, dass sie illegal arbeiten?
Warum durfte ich dann die Aktie kaufen? Es ist ja nicht so, als hätten sie ihre Arbeitsweise seit der Zulassung geändert.
Jebus.eth - via Twitter
3. Societe Generale emittiert hoch zentralisierte, mit Euro unterlegte Stablecoin.
Die Fakten:
- Die Societe Generale (SG), die drittgrösste Bank Frankreichs, hat gestern über ihre Kryptoabteilung Forge einen mit Euro unterlegten Stablecoin auf Ethereum eingeführt.
- Der Stablecoin SG-EUR ist 1:1 durch Euro-Einlagen bei der Societe Generale gedeckt.
- Qualifizierte institutionelle Kunden, die die Anti-Geldwäsche- (AML) und KYC-Anforderungen (Know Your Customer) erfüllen, sind berechtigt, in den Stablecoin zu investieren.
Unsere Meinung:
- Zentralisierte Stablecoin-Emittenten stellen immer einen Single Point of Failure dar, was im Falle des Stablecoins der Societe Generale nichts Neues ist.
- Mehrere Elemente machen den Stablecoin von SG jedoch zentralisierter als andere existierende Stablecoins, wie z.B. die Tatsache, dass Nutzer auf eine Whitelist gesetzt werden müssen, um den Stablecoin nutzen und halten zu können.
- Solche Barrieren können es reinen TradFi-Akteuren ermöglichen, den Stablecoin zu nutzen, aber für reine Krypto-Natives oder Privatanleger scheint es ungeeignet zu sein, einen solchen Stablecoin in Zukunft zu nutzen, da jede Transaktion manuell von einer zentralen Stelle genehmigt werden muss.
- Nichtsdestotrotz könnte die Schaffung eines Stablecoins, insbesondere eines mit Euro unterlegten Stablecoins, ein entscheidender Schritt nach vorne sein, um die Kryptoakzeptanz in Europa voranzutreiben, insbesondere vor dem Hintergrund der Verabschiedung der MiCA-Gesetzgebung in dieser Woche.
- Die Tatsache, dass europäische Finanzinstitute Stablecoins annehmen und ihre eigenen emittieren, steht im direkten Gegensatz zu den US-Regulierungsbehörden, die sich mit der aktuellen Stablecoin-Regulierung herumschlagen und dabei vor allem auf die finanziellen Risiken verweisen, die sie darstellen, während das jüngste Stablecoin-Gesetz, das vorgeschlagen wurde, dennoch starke Gegenstimmen erhielt.
- Trotz der Mängel der jüngsten Stablecoin-Einführung ist sie dennoch eine konstruktive Unterstützung und vor allem ein Schritt in die entgegengesetzte Richtung der von den Zentralbanken ausgegebenen digitalen Währungen.
95.4%
- Betrag der eingesetzten ETH, der nicht abgezogen wird, von den gesamten eingesetzten ETH. Nur $1,64 Milliarden von $35,81 Milliarden ETH, die eingesetzt wurden, warten darauf, abgehoben zu werden, weniger als 5%.
Darstellung der ETH, die auf die Auszahlung warten, im Verhältnis zu den gesamten eingesetzten ETH und nach auszahlender Einheit
(Data) Nansen (Chart) Bitcoin Suisse Research
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