Best Execution

Beim Trading mit Bitcoin Suisse profitieren alle Kunden von unserem einzigartigen "Best Execution"-Ansatz. Dieser stellt sicher, dass Kunden das bestmögliche Ergebnis für ihre Handelsaufträge erhalten. Best Execution umfasst jedoch weitaus mehr, als nur das Trading zum besten Preis. Entscheidende Faktoren sind die Wahrscheinlichkeit und Geschwindigkeit der Ausführung, die Analyse der jeweiligen Orderbuchtiefe sowie die Identifizierung der besten Handelsplätze - und dies parallel zur Aufrechterhaltung einer soliden Gegenparteiexposition. Einfach ausgedrückt bedeutet Best Execution, einen Auftrag so auszuführen, dass er für die Kunden am vorteilhaftesten ist. Darüber hinaus profitieren unsere Kunden bei Handelsaufträgen über Bitcoin Suisse von einem minimalen Gegenparteirisiko.

Unsere Leitprinzipien sind in unserer Best Execution Policy festgehalten (auf Englisch verfügbar). Im Folgenden werden die konkreten Vorteile hervorgehoben, die sich für unsere Kunden beim Trading mit Bitcoin Suisse ergeben. Es werden die verfügbaren Auftragstypen erläutert, unser Multi-Börsen-Setup sowie finanzielle und betriebliche Risiken, die sich aus dem Trading mit Kryptowährungen ergeben können und wie Bitcoin Suisse ihren Kunden hilft, diese zu reduzieren.

Welche Vorteile ergeben sich aus Best Execution für Kunden von Bitcoin Suisse?

Preis

Unser Best Execution-Ansatz ist darauf ausgerichtet, für unsere Kunden den besten Preis zu erzielen. Dies wird erreicht durch algorithmisches Smart-Order-Routing, ein breites und vielfältiges Netzwerk von Handelsplätzen, dynamische Trade-Vorfinanzierung und langjährige Erfahrung im Trading mit Kryptowährungen. Typische Auftragstypen basierend auf Smart Order Routing sind beispielsweise:

• Smart Execution Order: Stückelung des Auftrags in kleinere Teile, die durch algorithmisches Smart-Order-Routing kontinuierlich an die Orderbücher der Handelsplätze übermittelt werden mit dem Ziel, die Auswirkungen auf den Markt zu minimieren und einen besseren Preis zu erzielen;
• Soft Limit Order: Smart-Execution-Handelsauftrag mit Limitpreis (Cap/Floor). Der Handelsauftrag wird ausgeführt, solange der Marktpreis über (Verkaufsauftrag) oder unter (Kaufauftrag) dem Limitpreis liegt.

Geschwindigkeit

Bei bestimmten Aufträgen wird die Ausführungsgeschwindigkeit des Handelsauftrages priorisiert. Dies kann allerdings auch zu Opportunitätskosten führen, wenn der erzielte Preis - im Vergleich zur Ausführung des Auftrags ohne zeitliche Einschränkungen - unvorteilhafter ausfällt.

In solchen Fällen stehen unseren Kunden verschiedene Optionen zur Verfügung:

• Instant Execution: Sofortige Auftragsausführung zum zu diesem Zeitpunkt bestmöglichen Marktpreis (Marktauftrag);
• Scheduled Order: Smart-Execution-Auftrag mit festgelegtem Ausführungszeitpunkt ohne vorgegebenes Zeitintervall. Die Ausführung des Auftrags kann vor Ablauf der Ausführungsfrist erfolgen;
• TWAP-Order (Time-Weighted Average Price): Smart-Execution-Auftrag mit festgelegtem Ausführungszeitpunkt und Stückelung des Auftrags pro vorgegebenem Zeitintervall (kann vom Kunden definiert werden). Wenn das Intervall endet, ohne dass der Auftrag vollständig ausgeführt wurde, wird für den Rest des Auftrags ein Marktauftrag ausgeführt.

Liquidität

Es gibt zwei Arten von Liquidität, die für die Ausführung von Handelsaufträgen relevant sind. Die erste ist die Marktliquidität, welche die Orderbuchtiefe einer Kryptowährung beschreibt (wie viel kann zu einem gegebenen Preis X gehandelt werden?) und die zweite ist die Finanzierungsliquidität. Letztere wird von Handelsplätzen für die Abwicklung des Handelsauftrages benötigt.

Die Marktliquidität ist je nach zu handelndem Token unterschiedlich. Bitcoin, Ether und einige nach Marktkapitalisierung grössere Altcoins (DOT, ADA usw.) weisen in der Regel eine gesunde Orderbuchtiefe aus und ermöglichen grosse Handelsaufträge. Die Orderbücher von nach Marktkapitalisierung kleineren Altcoins sind weniger liquide. Grosse Trades können, wenn sie nicht gezielt ausgeführt werden, zu erheblichen Preisänderungen führen und nicht jeder Token ist an jeder Börse handelbar. Daher kann ein diversifiziertes Netzwerk an Krypto-Handelsplätzen (Börsen, Broker usw.) nicht nur dazu beitragen, die verfügbare Liquidität zu erhöhen, sondern ermöglicht auch den Handel von Kryptowährungen, die nicht in grossem Umfang auf Kryptowährungsmärkten gelistet sind. Je grösser die verfügbare Liquidität, desto geringer die Spreads - was sich wiederum in besseren Preisen ausdrückt.

Die meisten Krypto-Handelsplätze erfordern eine Vorfinanzierung. Entsprechend stellt das Verwalten der Finanzierungsliquidität ein wesentliches Merkmal unseres Best Execution-Ansatzes dar: Liquidität wird nach Bedarf zugewiesen, indem Daten historischer Handelsaufträgen berücksichtigt, Trend-Tokens beobachtet und unser bewährtes Expertenurteil miteinbezogen werden. Den angeschlossenen Handelsplätzen wird dann der erwartete Liquiditätsbedarf zugewiesen. Wenn die zugewiesene Liquidität nicht ausreicht, beispielsweise aufgrund eines überdurchschnittlich grossen Handelsvolumens oder beim Handeln eines exotischen Tokens, sorgt unser ad-hoc-Finanzierungsprozess für eine rasche Finanzierung und eine schnelle Reaktionszeit.

Sicherheit

Bei Bitcoin Suisse handeln Kunden mit minimalem Gegenparteirisiko, da wir das Gegenparteirisiko gegenüber Handelsplätzen für unsere Kunden übernehmen. Dies erfordert die strikte Anwendung und Einhaltung von Risikomanagement-Prozessen sowie eine regelmässige Neubeurteilung der Marktlage und allfälligen Risikoereignissen unter Einbezug unserer Hausmeinung zu Markttrends und -entwicklungen.

Alle an Bitcoin Suisse angeschlossenen Handelsplätze müssen bestimmte Mindestkriterien erfüllen, um als geeignete Gegenpartei in Frage zu kommen.

Transparenz

In unserer Best Execution Policy werden die Leitprinzipien, Prioritäten und weitere Faktoren, die für die Auftragsabwicklung relevant sind, transparent dargelegt. Auf Anfrage stellen wir unseren Kunden Unterlagen zur Verfügung, die belegen, dass ihre Aufträge in Übereinstimmung mit den Ausführungsfaktoren in unserer Best Execution Policy ausgeführt wurden.

Inwiefern unterscheidet sich das Trading über mehrere Handelsplätze von der Handelsausführung an einem einzelnen Handelsplatz?

Als Krypto-Broker handelt Bitcoin Suisse über die wichtigsten Krypto-Börsen und Over-the-Counter (OTC)-Anbieter. Der Multi-Exchange-Trade-Ansatz ist - im Vergleich zu einer Ausführung über einen einzigen Handelsplatz - insbesondere bei grösseren Handelsaufträgen von Vorteil, da die verfügbare Marktliquidität erheblich erhöht wird. Dies ermöglicht es Bitcoin Suisse, den Auftrag so auszuführen, dass die Auswirkungen auf den Markt und das Gegenparteirisiko für unsere Kunden minimiert werden. Nach Ausführung des gewünschten Auftragsvolumens erhalten unsere Kunden den tatsächlich gehandelten Preis, der in der Regel günstiger ist, als wenn der Handelsauftrag an einer einzelnen Börse ausgeführt worden wäre.  

Die untenstehende Illustration zeigt anhand ausgewählter Währungspaare auf, wie vorteilhaft Best Execution mit Multi-Exchange-Trading im Vergleich zur Einzelhandelsplatz-Ausführung sein kann.

Welche Auftragstypen bietet Bitcoin Suisse an?

Bitcoin Suisse bietet verschiedene Auftragstypen an. Neben den oben erwähnten Auftragstypen (Smart Execution Order, Soft Limit Order, Instant Execution Order, Scheduled Order sowie TWAP-Order) bieten wir auch die folgenden Auftragstypen an:

• Hard Limit Order: Limit Order mit einem spezifischen Limitpreis. Der Auftrag wird zum Limitpreis ausgeführt, wenn der Marktpreis an den Handelsplattformen den Limitpreis erreicht;
• Stop-Loss: Stop-Order mit einem spezifischen Auslösungspreis. Der Auftrag wird am Handelsplatz als Marktauftrag ausgeführt, wenn der Auslösungspreis erreicht wird;
• Stop-Limit: Stop-Order mit einem spezifischen Auslösungspreis, kombiniert mit einem spezifischen Limitpreis. Die Order wird an den Handelsplätzen als Limit-Order ausgeführt, wenn der Auslösungspreis erreicht wird;
• Smart-Stop: Smart Execution Order mit Auslösungspreis. Sobald der Auslösungspreis erreicht wird, wird der Auftrag als Smart Execution Order ausgeführt.

In Bitcoin Suisse Online und der Mobile App können Kunden selbstständig zwischen Instant Execution, Smart Execution, Stop Loss und Limit Orders wählen. Alle anderen Auftragstypen werden auf Anfrage angeboten. 

Welche Risiken bestehen beim Trading mit Kryptowährungen? Wie hilft Bitcoin Suisse, letztere zu reduzieren?

Unter finanziellen Risiken werden die drei Kategorien Markt-, Kredit- und Liquiditätsrisiko zusammengefasst.

Marktrisiko

Das Marktrisiko umfasst das Risiko (ungünstiger) Preisbewegungen des gehandelten Vermögenswerts. Alle Long- oder Short-Positionen, unabhängig von welcher Anlageklasse, unterliegen dem Marktrisiko. Dieses wird immer vom Eigentümer der Anlage getragen. Darüber hinaus besteht das Marktrisiko auch während der Ausführung eines Handelsauftrages, da sich die Kurse innerhalb dieser kurzen Zeitspanne bewegen können (z. B. bei Smart Execution Orders). Mit einer Instant Execution Order wird das Risiko einer Kursverschiebung während der Handelsausführung für unsere Kunden verringert, da Bitcoin Suisse als Principal auftritt und der Handelsauftrag sofort ausgeführt wird. Bei Smart Execution Orders trägt hingegen der Kunde das Marktrisiko während der Ausführung, wobei er bei grösseren Aufträgen von potenziell besseren Preisen profitiert.

Kreditrisiko

Das Kreditrisiko - bei der Ausführung eines Handelsauftrages mit Kryptowährungen - ist meist gleichbedeutend mit dem Gegenparteirisiko, d.h. dem Risiko von Verlusten aufgrund von Verzögerungen oder des Ausfalls einer Gegenpartei, z.B. einem Handelsplatz, bei der Erfüllung deren finanziellen Verpflichtungen in Bezug auf den Handelsauftrag. Bitcoin Suisse minimiert das Gegenparteirisiko für unsere Kunden.

Liquiditätsrisiko

Das Liquiditätsrisiko besteht aus zwei Unterkategorien; dem Marktrisiko (siehe oben) und dem Finanzierungsliquiditätsrisiko. Ersteres hängt von der Art des Auftrags und der Priorisierung der Ausführungsfaktoren ab und kann potenztiell zu Marktverzerrungen führen. Bitcoin Suisse ist bestrebt, das Marktrisiko durch den Best-Execution-Ansatz zu mindern, wobei das Risiko vom Kunden getragen wird (z.B. wenn ein Auftrag aufgrund mangelnder Marktliquidität nicht ausgeführt werden kann). Das Finanzierungsliquiditätsrisiko wird vollständig von Bitcoin Suisse verwaltet