Bitcoin wird wirtschaftlich nachhaltig, potenzieller Miner Exodus 2.0 und der Niedergang des Bankensektors

1. Ein Weg zu einem wirtschaftlich nachhaltigen Bitcoin

Die Fakten:

• Nach der Einführung von Ordinals und damit NFTs auf Bitcoin übertraf die Anzahl der Transaktionen rund um NFTs kürzlich die Anzahl der nativen BTC-Transaktionen im Bitcoin-Netzwerk.
• Insgesamt wurden durch die BRC-20-Token-Transaktionen (Standard-Token für Bitcoin, analog zu ERC-20-Token auf Ethereum) zusätzliche Gebühreneinnahmen in Höhe von 100 BTC (~ 2,8 Millionen US-Dollar) generiert.
• In der vergangenen Woche war etwa die Hälfte aller Bitcoin-Transaktionen mit BRC-20-Token verbunden, was am 29. April zu einem neuen Allzeithoch der täglichen Transaktionen für Bitcoin führte.

Unsere Meinung:

• Der Hauptnutzen zusätzlicher Transaktionen und Aktivitäten auf Bitcoin liegt darin, dass sie ein potenzielles Heilmittel für das sind, was langfristig als Schwachstelle der Bitcoin-Geldpolitik angesehen werden könnte.
• Aufgrund der abnehmenden Ausgabe neuer BTC während der Halving-Ereignisse haben Kritiker davor gewarnt, dass, sobald die Mining-Belohnungen sinken und austrocknen, der Anreiz für Miner gering ist, das Netzwerk weiterhin zu sichern.
• Abgesehen von einem steigenden BTC-Preis, der die sinkenden BTC-Mining-Einnahmen kompensiert, besteht die einzige Alternative in einer Erhöhung der Transaktionsgebühren, um die Miner für ihre Bemühungen zu belohnen.
• Mit dem jüngsten Aufstieg und der Popularität von Bitcoin in Form von NFTs und anderen Formen von Medien, die in die Blöcke eingeschrieben sind, könnten wir eine weitere organische Nutzung des Netzwerks in der Zukunft sehen.
• In Zukunft wird die verstärkte Nutzung von NFTs oder Smart Contracts über das Lightning Network oder Stacks dazu beitragen, dass das Bitcoin-Netzwerk langfristig wirtschaftlich nachhaltiger wird.

2. Kommt es zu einem Exodus der Miner 2.0?

Die Fakten:

• Die US-amerikanische Digital Asset Mining Energy (DAME)-Steuer wird die Energiekosten von Krypto-Minern mit einer zusätzlichen Steuer von 30% belasten, wenn sie in Kraft tritt. Das bedeutet, dass Miner 30% höhere Energiekosten zu tragen hätten, nur weil sie in der Krypto-Industrie tätig sind.
• Am 9. März wurde erstmals eine "Klimawandel"-Steuer vorgeschlagen. Sie ist Teil eines jährlichen Haushaltsplans und zielt darauf ab, in den nächsten zehn Jahren zusätzliche Steuereinnahmen von 3,5 Milliarden Dollar zu generieren. Um dies zu erreichen, sollen Krypto-Miner durch Branchenbeschränkungen bestraft werden.

Unsere Meinung:

• Der erneute Anstoss der Biden-Administration zur Krypto-Miner-Steuer erfolgt inmitten des laufenden Krieges gegen Krypto, der auch als Operation Chokepoint 2.0 bezeichnet wird und mit dem versucht wird, die Akzeptanz der Branche zu verlangsamen und die von der Krypto-Industrie ausgehende Gefahr der finanziellen Disintermediation zu mindern.
• Trotz der Behauptungen der Regierung, dass Krypto-Miner "nicht für die vollen Kosten aufkommen müssen, die sie anderen auferlegen", weil sie "die Umwelt verschmutzen" und "höhere Energiepreise verursachen", verbraucht das Krypto-Mining tatsächlich 58,9% nachhaltige Energie, was es zu einer der "grünsten" Investitionen überhaupt macht.
• Das Krypto-Mining ist ein Anreiz für die Suche nach günstigen Energiequellen, die normalerweise erneuerbar sind. Es hat auch geholfen, Energie-Netzwerke wie in Texas zu stabilisieren, weil es Energie flexibel nutzen kann.
• Sollte die derzeitige Steuer eingeführt werden, wird das Mining in den USA deutlich weniger rentabel und für einige Mining-Unternehmen sogar unrentabel werden, so dass sie ihre Betriebe schliessen und in freundlichere und neutralere Länder abwandern, wie es während des grossen Exodus der Mining-Unternehmen aus China im Jahr 2021 geschah.
• Die Folge war zwar ein Rückgang der Hash-Raten und der Widerstandsfähigkeit des Netzes im Jahr 2021, aber das Endergebnis war tatsächlich ein robusteres Netz.
• Insgesamt hat die Dezentralisierung weltweit zugenommen, da die Miner gezwungen waren, umzuverteilen - ironischerweise als Folge der Versuche zentralisierter Institutionen, die Krypto-Industrie zu kontrollieren.
• Unabhängig davon, ob die Steuer eingeführt wird oder nicht, sehen wir nicht, dass die aktuellen Steuerdrohungen gegen die Krypto-Mining-Industrie in den USA unter dem Banner der Klimahysterie negative Auswirkungen auf die Branche haben werden, sondern eher positive.

3. Der Niedergang des Bankensektors schreitet voran

Die Fakten:

• Nach den Berichten über die finanziellen Schwierigkeiten der First Republic Bank (FRB) und die US-Schuldenkrise in unserer letzten Ausgabe wurde die FRB von den US-Regulierungsbehörden beschlagnahmt und diese Woche von J.P. Morgan übernommen.
• FRB ist eine Bank, die sich vorwiegend auf Hypothekendarlehen spezialisiert hat. Es ist bereits die dritte Bank in weniger als zwei Monaten, die Pleite gegangen ist, weil sie nicht in der Lage war, Kunden zu bedienen, die ihr Geld abheben wollten.
• Die FRB ist die dritte Bankpleite in diesem Jahr, die grösser ist als die grösste einzelne Bankpleite in der Finanzkrise 2008.
• J.P. Morgan hat zwar alle Vermögenswerte erworben, doch die Verluste werden zu gleichen Teilen zwischen der FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) und J.P. Morgan aufgeteilt, auf die etwa 10% der gesamten FDIC-Mittel entfallen, die für Bankenrettungen zur Verfügung stehen.

Unsere Meinung:

• Auch wenn im Fall der First Republic Bank ein "klassischer Bailout" vermieden wurde, wird die Übernahme durch J.P. Morgan zu einer weiteren Konsolidierung und Zentralisierung der Bankenlandschaft führen.
• Die Zweigstellen der FRB werden in J.P. Morgan umbenannt und führen dazu, dass die bereits bestehenden "Megabanken" noch grösser werden, so dass immer wieder kleine Banken von grösseren Banken aufgekauft werden.
• Vergleichbare Vorfälle sind auch die gescheiterten Fusionen zwischen Megabanken, wie wir in unserer jüngsten Stellungnahme zu Credit Suisse und The Case for Crypto dargelegt haben.
• Die Folge sind immer grössere "too big to fail"-Banken, die zunehmend zentralisiert werden, im Gegensatz zu einem dezentralisierten Netzwerk von lokal orientierten Regionalbanken.
• Ironischerweise ist die Kreditverknappung und Einschränkung von Kreditfazilitäten einer der Hauptgründe, warum viele Banken in der heutigen Zeit scheitern. In einem inflationären Geldsystem, das auf Kreditexpansionen angewiesen ist, um Insolvenzen zu vermeiden, geraten Banken durch diese Einschränkungen ins Straucheln.
• Die Lösung für die Banken, die aufgrund dieses Mechanismus gescheitert sind und noch scheitern könnten, ist entweder eine Rettung durch die FED oder eine Übernahme durch andere Megabanken, die gleichzeitig die Hauptaktionäre und damit Eigentümer der FED selbst sind.
• Angesichts von rund 1,7 Billionen US-Dollar an nicht realisierten Verlusten bei allen US-Banken, die hauptsächlich auf steigende Zinssätze zurückzuführen sind, könnte es in Zukunft zu einer weiteren Zentralisierung und Konsolidierung in weniger und stärker zentral gesteuerten und abhängigen Bankeinheiten kommen.

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