Ein Einblick in die Krypto-Sektoren
17.08.2021
Die Kryptomärkte haben einen Teil ihrer Verluste aus dem Frühsommer wieder wettgemacht, mit starken Anstiegen auf breiter Front, trotz potenzieller regulatorischer Probleme in den USA und eines grossen DeFi-Exploits. «A rising tide lifts all boats» – aber dennoch gab es viele Unterschiede in der Performance zwischen den fast 9’000 Coins und Token, die jetzt zum Beispiel auf CoinGecko gelistet sind. Während jeder Coin/Token seine eigenen Eigenschaften hat und zu separaten Projekten gehört, lassen sich viele einem grösseren Sektor oder einem bestimmten Ökosystem zuordnen.
Das Denken in Sektoren kann helfen, leichter zu erkennen, welche Art von Token unter bestimmten Marktbedingungen gut abschneidet – in den folgenden Abschnitten werden einige Beispiele für mögliche Sektoren mit repräsentativen Token für jeden Sektor untersucht. Wie hat sich jeder Sektor im vergangenen Monat entwickelt?
Base layer coins
Base layer coins werden als native Währung auf den jeweiligen Blockchains verwendet, um für Transaktionen zu bezahlen, und erfüllen in einigen Fällen auch Governance-Funktionen oder werden als Zahlungsmittel für den Kauf von Waren und Dienstleistungen verwendet. Die grössten Beispiele nach Marktkapitalisierung in diesem Sektor sind BTC und ETH.
Abbildung 1: Bitcoin (rot) ist in den letzten ca. 30 Tagen um über 40% gestiegen, während ETH (blau) um ca. 20% zulegen konnte.
DeFi tokens
Zu diesem Sektor gehören Token im Zusammenhang mit dezentralem Finanzwesen – die meisten Anwendungen haben ihre eigenen Token ausgegeben (und z. B. durch Yield Farming verteilt) und verwenden diese zur Steuerung des Protokolls. Während andere Blockchains, wie Binance Smart Chain, einen gewissen Marktanteil gewonnen haben, existieren die grössten Protokolle nach Gesamtwert meist auf Ethereum
Abbildung 2: In den letzten 30 Tagen haben sich UNI (rosa), AAVE (lila) und MKR (grün) ähnlich entwickelt wie BTC und ETH, wobei UNI die stärkste Performance der drei aufweist.
Blockchain-spezifische Ökosysteme
Eine weitere Möglichkeit, die Sektoren zu betrachten, besteht darin, sie nach der zugrunde liegenden Blockchain zu gruppieren. Der Grösse nach ist das mit Abstand grösste Ökosystem Ethereum – unterstützt sowohl von älteren ICOs aus dem Jahr 2017, die den Bärenmarkt 2018-2019 überstanden haben, als auch von neueren DeFi/NFT-Plattformen. Es gibt jedoch auch viele andere Ökosysteme – zum Beispiel Polkadot (mit DOT und KSM als größte Vertreter nach Marktkapitalisierung) oder Solana.
Abbildung 4: Zwei repräsentative Token aus dem Solana-Ökosystem, SOL (lila) und SRM (hellblau), gehörten im vergangenen Monat zu den stärksten Performern, wobei SOL der erste grosse Coin war, der sein früheres Allzeithoch zurückeroberte.
Storage coins
Ein weiterer Bereich von Coins mit einem gezielten Anwendungsfall sind Storage Coins, wie Filecoin oder Arweave. Andere Beispiele, die in diese Kategorie passen würden, sind Siacoin (SC) und Swarm (BZZ).
Abbildung 5: FIL (blau) hat sich in den letzten 30 Tagen leicht besser entwickelt als BTC, während AR (schwarz) FIL um mehr als das Doppelte übertroffen hat.
NFTs und Gaming
NFTs sind zu einem wichtigen Sektor der gesamten Kryptowirtschaft geworden – dennoch ist ihre gesamte Marktkapitalisierung oder Performance schwer zu erfassen. Token wie AXS oder “Floor Punks” könnten geeignete Indikatoren für den gesamten Sektor sein – beide haben sich in den letzten 30 Tagen enorm entwickelt, wobei AXS um +183% und der Cryptopunk Floor-Preis um +224% gestiegen sind.
Grösse der Sektoren
Betrachtet man den Anteil der verschiedenen Sektoren an der gesamten Kryptomarktkapitalisierung, so wird diese immer noch weitgehend von Base-Layer-Coins dominiert – jeder Coin in den aktuellen Top 10 kann dieser Kategorie zugeordnet werden, wobei der Hauptanteil auf BTC und ETH entfällt (zusammen 1,25 Billionen USD oder etwa 62 % der gesamten Kryptomarktkapitalisierung). Die Wachstumsraten in den einzelnen Sektoren sind unterschiedlich – vor kurzem haben wir einen starken Anstieg der NFTs erlebt, und es ist auf den Kryptomärkten oft der Fall, dass diese in Wellen auftreten, wenn sich die Aufmerksamkeit der kurzfristigen Spekulanten verschiebt. So ging im vergangenen Jahr der “DeFi-Sommer” der massiven Rallye von Bitcoin voraus, auf die wiederum eine Aufwertungsphase für viele Altcoins folgte.
Wo liegt die Aufmerksamkeit jetzt?
In den letzten 30 Tagen sind die Kryptopreise stark gestiegen – aber wie in Abbildung 6 zu sehen ist, konnten einige Sektoren eine Outperformance erzielen.
Abbildung 6: In den letzten 30 Tagen konnten sich der NFT- und Gaming-Sektor sowie die Coins aus dem Solana-Ökosystem besser entwickeln als andere Sektoren. Daten vom 16. Juli bis 16. August nachmittags.
In den letzten 30 Tagen zogen NFTs die meiste Aufmerksamkeit auf sich, und in letzter Zeit auch das Solana-Ökosystem. Im Allgemeinen haben sich Altcoins in diesem Zeitraum besser entwickelt als Bitcoin.
Korrelieren Coins desselben Sektors stärker?
Es stellt sich die Frage, ob Coins, die einem bestimmten Sektor zugeordnet werden, stärker miteinander korreliert sind als mit dem Gesamtmarkt oder mit BTC.
Abbildung 7: Die Korrelationen innerhalb der Sektoren (schwarze Kästchen entlang der Diagonale) scheinen im Allgemeinen höher zu sein als die zum Gesamtmarkt - die DeFi-Token weisen beispielsweise in den letzten 30 Tagen alle eine Korrelation von >0,8 zueinander auf.
In den letzten 30 Tagen scheint dies generell der Fall gewesen zu sein. Zum Beispiel zeigte DOT eine höhere Korrelation zu KSM (0,813) als zu allen anderen untersuchten Kryptowährungen. Eine Ausnahme bildeten Arweave und Filecoin (AR schnitt stark ab), wo FIL eine höhere Korrelation zum Gesamtmarkt aufwies. AXS und Floor Punks scheinen auch eine einzigartige Kursentwicklung aufzuweisen. Dies ergibt Sinn, da Cryptopunks eher als eine allgemeine Wette auf den NFT-Markt fungieren könnte, während AXS als eine Wette auf den Blockchain-Gaming-Markt angesehen wird. Beide zeigen geringe Korrelationen zum Rest des Marktes (obwohl Cryptopunks meist in ETH gepreist werden!).
Fazit
Es gibt natürlich noch viele andere Möglichkeiten, Tokens in Sektoren zu kategorisieren, und die Sektoren werden sich auch oft überschneiden – ein Sektor, der alle Smart-Contract-Plattformen umfasst, würde beispielsweise eine grosse Überschneidung mit Base-Layer-Tokens und mindestens ein gemeinsames Element mit Blockchain-spezifischen Ökosystemen (die native Währung des Netzwerks) aufweisen. Dennoch kann eine solche Klassifizierung nützlich sein, um Marktzyklen zu erkennen und schnell abzuschätzen, welche Sektoren eine überdurchschnittliche Entwicklung aufweisen.